川能动力

锂矿+风电,利润完全押在无法预测的锂价上。

川能持有李家沟锂矿,叠加风电运营。风电是稳定资产,但市场给它的弹性全在锂价。锂是大宗商品,价格周期由全球供需和新能源景气决定,无人能预测,公司对售价毫无定价权。长期现金流不可预测,巴菲特会直接放进太难一堆。

资源股赌价格反转,本质是投机不是投资。

买川能就是赌锂价从低位反弹,这是 Stop Doing 清单上的事——赌大宗商品价格反转等于投机。风电那部分是不错的现金流,但市场不为它定价。看不懂锂价就看不懂这家公司的下一年利润,段不会碰这种赚价格的生意。

李家沟锂矿是真资产,但锂价趴在地上的时候,资源股只是在赌价格不是在赌瓶颈。

锂这两年从卡脖子变成了产能过剩的红海,川能手里有矿、有量,可一旦商品价格塌了,再好的矿也只是 beta 工具。我盯的不是它的矿有多优质,而是锂价反转那个催化点——价格不动它就是死钱。放观察位,等供给出清+价格 ATH 突破再说,现在不是非对称机会,是赌方向。

锂价下行周期未结束,逆着趋势接资源股最忌讳。

新能源上游产能严重过剩,锂价在低位磨底、向上拐点未确认,这是明确的下行/震荡趋势。德鲁肯米勒不会在趋势反转前去抄周期底,自上而下看锂仍是逆风资产,趋势没转就不碰,真转向了再骑。

锂矿题材极度冰点,一旦锂价异动情绪弹性巨大。

锂矿股经历了从全民追捧到无人问津的完整周期,当前情绪在冰点、估值被打到地板。这种'人人厌恶'的位置反而是反向埋伏的土壤——只要锂价出现供给扰动或政策收储信号,资金会迅速回流博反弹。现在埋伏赌的是情绪反转,不是基本面。