许继电气

特高压换流阀寡头有真壁垒,但国网系定价与项目周期让我只观察。

许继在柔直换流阀是与南瑞、思源三分天下的寡头,技术壁垒高、刚需明确,接近宽护城河。但收入受国网招标节奏与电改政策影响大,现价缺乏 30% 安全边际,先观察。

特高压寡头格局好、海外电网升级有 alpha,但国企+项目制,要等价。

换流阀寡头是稀缺的好格局,沙特/巴西海外订单给了第二增长曲线。国企机制和工程制波动是减分项,看得懂但不到重仓价,合理价再上。

特高压换流阀三家寡头之一,柔直是真刚需,擦着我800VDC电力链的边——但它是国网系SOE+三分天下,不是全村唯一。

电力是我盯的下一层瓶颈(数据中心800VDC重写整条供电链),换流阀确实是高壁垒关键节点,海外电网(沙特/巴西)升级给了真实增量。问题在于:它不是垄断是寡头(南瑞/思源分食),又是国网系SOE,电网capex是慢周期、节奏被政策按着,锐度和赔率都被钝化——给不了我要的3倍爆发。逻辑成立、节点真,但属于'有瓶颈逻辑、催化未到、还需确认它能否独占增量'那一档,先挂观察位。

特高压+柔直+电网出海是当下最硬的产业政策顺风之一。

新型电力系统、特高压加速核准、电网出海三重政策顺风叠加,换流阀直接受益且订单可见度高。自上而下这是该骑的最强的马之一,趋势资金双顺风。

特高压主线常年有资金,海外催化时情绪点火。

电网/特高压是 A 股长青主线,机构配置度高、海外订单消息面易点燃情绪。拥挤度未到极端,顺势参与的胜率好于反埋伏或追顶。