中原环保

污水处理加供热的区域公用事业,回报受管制,谈不上护城河。

公用事业有特许经营的稳定性,现金流不差、PB只有0.83也便宜。但收益率被政府管制锁死,几乎没有成长,只能算便宜的平庸生意,不是我要的复利机器。

区域水务供热是管制型红利股,稳但没成长空间。

模式很稳,旱涝保收,但天花板由地方政府和管网半径决定,基本不会成长。它是收息工具不是好生意,要重仓的标的我会找有成长的。

污水处理 + 供热,PB 0.83 的区域公用红利股。稳是稳,但这是收水费不是卡脖子,我不要分红我要 3 倍。

区域公用事业的护城河是特许经营牌照,确实独占——但那是政府管制的稳态现金牛,价格被管着,天花板焊死,永远给不了非对称弹性。这是债性资产不是猎物。真打折破净了顶多当个收息的现金替代远远看着,绝不是我瓶颈狙击的菜。

纯红利公用事业,没有产业趋势和动量,不是我的菜。

这种低β、低增长的红利股没有任何产业政策催化,股价更多跟利率和红利风格走。我做的是趋势和动量,这里没有马可骑。

低估值红利标的,适合配置不适合炒,情绪面平淡。

PB0.83的水务供热是典型防御配置票,机构当债券替代品拿,散户没兴趣。没有情绪波动和题材资金,从交易角度没戏。