航天发展

军工电子SOE,订单不透明、估值离谱。

军工电子对抗的收入高度依赖军方采购节奏,不透明、不连续,且作为SOE治理和资本运作复杂。当前PB近10倍,把'电子对抗'想象全打满了,既无安全边际又无法预测真实盈利能力。贵且看不清,只能避开。

靠重组叙事和题材撑估值,不是做生意的样子。

航天发展更像靠SOE资产重组和'网电对抗''UAV'叙事来撑市值,PB近10倍严重透支。这种以讲故事、炒概念为主、基本面跟不上估值的公司,不符合本分做生意的标准。题材再硬也不碰。

电子对抗确实是稀缺赛道,但 PB 9.93 已经把叙事打满了。

电子对抗/网络攻防/无人机蜂群在军工里算有壁垒的细分,航天科工的牌照体系外人进不来——逻辑本身成立,我承认它有'卡脖子'的影子。问题是明牌挤爆:近 10 倍 PB 说明军工+电子战的故事已经被市场喊到天上,赔率被透支,后续催化要靠订单兑现去消化估值。逻辑对但价格不对,这种我不追,等它跌透了再说。

军工+电子对抗+UAV是真政策主题,有动量但已涨高。

自上而下,国防开支、电子战、无人机集群是确定的政策产业方向,带'第三代半导体''5G''通信'标签也蹭上硬科技主线。趋势确实在,资金阶段性会炒,可给标准仓博弹性;但PB已高,题材一冷就得快砍。

军工+网电对抗题材已被资金炒满,PB近10是警报。

'电子对抗''UAV''第三代半导体'都是散户追捧的军工硬题材,PB近10倍说明情绪和资金已把叙事打到极致、拥挤度很高。这种位置题材兑现不及预期就容易雪崩,情绪面更倾向见顶警惕而非追高。