韶能股份

水电是稳定现金流,但 PLA 拖后腿、整体平庸。

广东水电运营是受管制、回报稳定的公用事业,本可视作类债券资产;但公司又去做产能过剩的 PLA 生物降解材料,稀释了现金流质量。两块拼一起,既无成长又无突出护城河,巴菲特至多把水电那块当低回报标的看。

主业是公用事业,副业 PLA 在红海,没看点。

水电生意可以理解但回报受管制、天花板明确,不是能复利的好生意;PLA 又卷在产能过剩里看不到差异化。一家既不专注又没壁垒的杂货铺,段永平没有重仓的理由。

水电+PLA,一边是稳定现金流一边是产能过剩,两头都不卡脖子。高换手我不当回事,那是炒作不是瓶颈。

水电是公用事业级的稳现金流、零稀缺性,PLA 生物降解材料早就一窝蜂上产能、价格打到地板,根本谈不上单点节点。'昨日高换手'只是题材资金在拨弄,没有真实的供给约束支撑——这种纯波动我不参与。

PLA 产能过剩、水电无弹性,产业双重逆风。

生物降解材料赛道供给过剩、价格战,根本没有趋势顺风;水电又是低 beta 防御资产,缺乏动量。除非碰上极端缺电或政策强推降解材料,否则没有可骑的趋势,德鲁肯米勒不碰。

昨日高换手说明已有游资进场博弈。

标注'昨日高换手',说明短线资金已经在里面做生物质能/PLA/水电的题材轮动,换手活跃意味着情绪和筹码在动。这种纯资金驱动的脉冲可以顺一程,但没有基本面支撑,纯属博弈,见好就收。