上峰水泥

水泥周期下行,又拿主业现金去做一级股权投资,典型陷阱。

水泥是重资产、强周期、需求随地产基建走下坡,没有定价权。管理层把钱投向一级股权更让我看不懂资产质量,便宜但是会越来越便宜的那种便宜,避开。

水泥是同质化周期生意,不是我会碰的模式。

区域水泥龙头有点成本优势,但产品没差异、需求长期向下,生意本质平庸。再叠加股权投资分散主业,看不懂的部分太多,不值得。

水泥周期下行+拿钱去做一级股权,这是把主业当提款机投VC——我这种最看不上,绕道。

水泥是最典型的产能严重过剩的强周期品,区域性、同质化、没有任何不可替代性,跟卡脖子四个字反着来。下行周期里还分心去搞股权投资,等于承认主业没增长。这种公司的瓶颈是需求,不是供给,给不了任何非对称催化。真便宜了也轮不到它当现金替代,有的是更硬的标的。

地产基建下行、水泥需求见顶,产业趋势明确向下。

自上而下水泥处在长期逆风,需求随地产去化往下走,没有任何政策顺风。趋势已转,这种周期下行品种该砍不该买。

传统周期股,无题材无故事,资金长期回避。

水泥在当下叙事里是被抛弃的旧经济,既没有冰点反转的催化,也没有过热,纯粹是没人讲、没人买。情绪面没戏。