山推股份

推土机是强周期工程机械,即便做到龙头,护城河也敌不过下行周期。

国企背景+出海市占率提升是亮点,但工程机械本质看基建与地产周期,需求大起大落。海外扩张能给点估值,却谈不上宽护城河,只能算还行的周期股。

工程机械是个好公司也难做出超额回报的赛道,周期吃掉复利。

推土机龙头地位真实,但整个行业重资产、强周期、价格战常态,长期ROE上不去。出海是对的方向,可商业模式决定了它不是我会重仓的那类生意。

推土机龙头是好生意,但卡的是地产基建周期,不是供应链单点。

海外市占率提升是真实利好,可这是周期+出海的 beta 故事,工程机械全球一堆玩家,它替不掉谁、谁也替得掉它。瓶颈在哪?没有,产能管够。周期顶我不接,真打折当价值股别人去买,我要的是卡脖子那一下。

出海+一带一路基建是真顺风,工程机械出口逻辑当下有资金认。

自上而下看,中国工程机械海外市占率提升是确定的中期趋势,人民币资产出海受益。政策友好、动量尚可,给个标准仓位骑,但地产拖累国内需求,不敢重押。

出海概念时不时被资金轮动炒一波,情绪中性偏暖。

工程机械出海是市场认可的题材,有一定散户和机构关注度。没到过热拥挤,也不冰点,跟着轮动节奏顺势做,不追高。