恒逸石化

炼化-PTA-聚酯大宗周期,价差波动,无定价权。

恒逸石化处在高度同质化的大宗化纤产业链,产品价差受原油和供需主导,公司毫无定价权。看似低估值实则盈利随周期剧烈摆动,典型价值陷阱。这种生意我从不碰。

炼化聚酯是赚价差的大宗生意,看不出可持续优势。

PTA-聚酯环节产能巨大、同质竞争,赚的是周期价差的辛苦钱,没有品牌也没有定价权。资本开支重、回报随油价漂。这种我看不懂未来现金流的周期生意,不值得。

炼化-PTA-聚酯,典型大宗周期,赚的是价差不是稀缺,这种重资产周期股我从不碰。

恒逸石化整条产业链都是充分竞争的大宗品,PTA 产能过剩是公开秘密,没有任何不可替代的单点节点,利润完全被油价和供需价差牵着走。瓶颈狙击要的是供给被锁死的稀缺,它恰恰是供给随时能扩、谁有钱谁能上的那一类。没有催化没有护城河没有非对称,这是宏观对赌不是个股阿尔法,我连看一眼的兴趣都没有。

聚酯产能过剩、需求平淡,化纤周期向下逆风。

我看产业趋势,涤纶长丝供给过剩、终端纺服需求温吞,价差被压在底部,这是明确的逆风环节。重资产周期股在下行期没有动量可言。趋势逆流,不碰。

纯周期大宗,无题材、无想象,散户不感兴趣。

恒逸石化盘子大、故事旧,不带任何热门概念,散户毫无博弈兴趣,成交平淡。这种纯周期票只有油价或价差大反转时才有人看,平时情绪面彻底没戏。