凯撒旅业

出境游是个无护城河、还经历过基本面崩塌的生意。

出境旅游本质是渠道中介,毛利薄、无品牌壁垒、又极易受外部冲击(疫情已证明可归零)。盈利长期不可预测,资产负债表也几经波折,这种生意我直接避开。

旅游中介赚差价,模式弱且经营波动巨大。

出境游组团是个轻资产但低壁垒的生意,议价权两头受挤,谁都能做。凯撒经营起伏大、缺乏稳定盈利能力,这种没护城河又难预测的生意,完全不在我的考虑范围。

出境游旅行社,轻资产服务业,跟供应链卡脖子八竿子打不着。

出境旅游就是个渠道中介,核心是客源和供应商关系,没有任何产能受限或不可替代的节点——签证、机票、酒店全是别人的,它只是个攒局的。复苏行情那是宏观贝塔不是阿尔法,谁都能讲。没有壁垒、没有稀缺、催化是普涨型的。这种纯服务业题材股,我的镜头里直接归零。

出境游复苏故事已过,无新产业顺风。

出境游复苏的脉冲早被市场反映,如今增量趋缓,没有持续的政策或趋势顺风。既不沾科技也不沾制造主线,资金动量缺失,自上而下没有理由参与。

旅游复苏题材冷却,资金散去。

出境游曾随开放炒过一波,情绪兑现后资金离场,如今缺乏新催化。盘子小、故事旧、基本面弱,游资和机构都无意停留,情绪和资金双双缺位。