酒鬼酒

白酒赛道是好赛道,但酒鬼酒不是好公司。

高端白酒护城河来自品牌+定价权,酒鬼酒是区域次高端,品牌力中游、渠道库存高企、批价倒挂,定价权脆弱。赛道里我只认茅五,它没有可持续的宽护城河,价格再低也是平庸生意。

白酒生意模式好,但二三线酒企的好是茅台的好,不是它的好。

白酒确实是顶级商业模式,但护城河高度依赖品牌定位,酒鬼酒卡在'高不成低不就'的次高端,渠道压货、动销靠促销,本质是渠道驱动而非品牌驱动。看不懂它凭什么穿越周期,不值得。

区域白酒,渠道库存压一身,连消费垄断都算不上,我连看都懒得看。

酒鬼酒不是茅台那种品牌护城河,是夹在中间的湘酒二线——上面有名酒压顶,下面渠道动销垮、库存堰塞湖。这种东西没有任何'卡脖子'可言,产能从来不是它的瓶颈,需求才是。给不了我3倍催化,基本面还是逆风,我这框架里它就是空气。

次高端白酒去库存周期,叠加近期纯题材脉冲,是要砍的。

消费降级+次高端去库存是逆风产业趋势,基本面没有政策顺风。'最近多板'是资金借酒类反弹做的题材脉冲,没有趋势支撑,题材退潮就是接盘。

基本面熊+股价多板,情绪明显跑在基本面前面。

渠道库存压力大、批价弱的背景下连续多板,是纯情绪与游资拉抬,缺乏业绩兑现。这种'弱基本面+强股价'的拥挤结构最危险,追高就是给游资抬轿。