天音控股

手机分销是典型的薄利搬箱子生意。

渠道分销毛利极薄、被上游品牌和下游零售两头挤,没有任何定价权和护城河。荣耀/苹果概念只是它代理谁就贴谁,不构成壁垒。这种生意我连合理价都不想算。

中间商赚差价,而且差价越来越薄。

商业模式我一眼看穿:它不创造产品价值,只做物流和资金周转,本质是个低ROE的通道。还顶着'电子烟'概念蹭题材,这恰恰是我Stop Doing里要躲的。不本分倒谈不上,但不值得花时间。

手机渠道分销商,纯走量薄毛利,这种我连远远看都懒得看。

渠道分销没有任何不可替代性——上游手机厂随时能换分销商,它对供应链零议价权,毛利薄得像纸。电子烟+荣耀概念是蹭热度,不是卡位。整条逻辑里找不到一个'全村唯一'的单点节点,没有催化、没有产能稀缺、没有定价权,赔率结构对我毫无意义。

手机存量市场+薄利渠道,没有产业顺风。

智能机出货早见顶,分销环节是被压缩的一方,毫无政策或趋势红利。自上而下看就是逆流资产,资金没理由停留。不碰。

概念杂但都不性感,资金懒得理。

电子烟+荣耀+苹果一堆标签,可这些题材当下都不在风口,机构无意配置、游资嫌弹性不够。基本面又乏味,没情绪没增量资金,横在那里没戏。