天山股份

水泥是最典型的本地化大宗商品,需求随地产长期下行,没有护城河。

天山是中建材整合后的水泥巨无霸,但规模救不了赛道——水泥不能远运、价格随区域供需波动,而地产周期下行让需求长期承压。账面便宜是因为成长性消失,典型价值陷阱,我会避开。

卖水泥是看地产脸色的周期商品生意,没意思,不值得碰。

水泥没有提价权、运输半径锁死市场,行业又深陷地产下行的需求塌方。即便是龙头,商业模式也注定是周期里挣扎,不属于我愿意花时间研究的好生意。直接跳过。

水泥商品,周期下行,中国神水泥,这是我能想到的离卡脖子最远的资产之一。

水泥是典型的重资产、本地化、严重过剩商品,没有任何稀缺工艺或材料控制点,卖方覆盖再低也挖不出 alpha。地产链下行还在拖,产能不是受限是要去化。这种东西连远远看着的资格都谈不上,更别提 3 倍催化。整批最低分给它,毫无悬念。

地产产业链熄火、水泥需求逐年下台阶,产业趋势明确向下。

水泥需求与新开工高度绑定,而地产投资持续负增长,这是一条结构性下行的赛道。没有任何政策顺风能逆转人口与地产的大趋势,自上而下我会坚决回避甚至看空。

水泥是被市场放弃的旧经济板块,无题材无增量资金。

地产链情绪冰封,水泥连'稳增长基建'的脉冲行情都越来越弱。机构低配、散户无兴趣,既没有冰点反转的资金信号,也没有任何新题材点火。情绪面彻底没戏。