鞍钢股份

产能过剩的周期钢铁，低估值是陷阱。

鞍钢是典型重资产、强周期、同质化的钢铁国企，行业长期过剩、需求随地产下行。账面再便宜也是价值陷阱，赚的是周期波动不是复利，巴菲特明确避开这类没有定价权的大宗生意。

无差异化大宗品，没有任何护城河。

钢铁是完全竞争的标准品生意，鞍钢没有成本或品牌优势，盈利完全被钢价和铁矿石价夹在中间。段不碰没有定价权、看天吃饭的周期股，这种生意一眼看完就是不值得。

传统钢铁国企、严重过剩、没有任何稀缺性——这是周期股的反面教材,我从不碰这种。

鞍钢就是产能过剩、同质化、被宏观和供给侧捏在手里的大宗品,没有单点卡脖子、没有定价权、没有催化,谁都能炼的普钢哪来的瓶颈。这是典型的没有护城河的周期重资产,3 倍催化更是天方夜谭,看都不用看。

地产下行加产能过剩，钢铁是结构性逆风。

自上而下看，房地产长期收缩、基建拉动有限、钢铁产能严重过剩，整个行业处于结构性逆风。除非有强力供给侧改革催化，否则没有趋势可骑，不碰。

低价大盘周期股，资金毫无兴趣。

几百亿盘子、低股价、无题材，钢铁股在A股早被打入冷宫，除非'中特估'或供给侧消息脉冲，平时成交低迷、资金避之不及。情绪面彻底没戏。