赣能股份

地方火电,赚的是受管制的微利。

火电是煤价和电价两头被夹的生意,盈利不由自己说了算,周期一来就亏。江西地方电厂规模有限,既无成本护城河也无定价权,只能算还能维持的公用事业。

看不懂明年煤价的生意我不碰。

火电的利润完全被煤电价差支配,而我无法预测煤价,这就出了我的能力圈。没有商业模式上的特别之处,分红也平平,不值得占用仓位。

江西地方火电,公用事业,典型的'稳定到无聊',这种我直接划掉。

地方燃煤发电是被电价和煤价两头夹的管制资产,业绩天花板写死,没有任何稀缺节点或技术壁垒。它存在的意义是分红和稳,不是爆发,跟卡脖子、跟 3 倍催化完全是两个物种。打折了也只是更便宜的债替代品,不是我要的猎物。

火电在能源转型里是被替代的一方。

政策长期顺风给的是新能源,火电是逆风方向,顶多在缺电时有阶段性博弈。没有结构性产业趋势,资金也不青睐,没有骑乘价值。

红利防御股,平时无人问津。

地方火电既无题材也无弹性,只有在市场极度避险时才被红利资金短暂关注。日常情绪冰冷、缺乏催化,没有反向交易的价值。