新洋丰

复合肥龙头有磷矿资源,但终究是周期农资,护城河窄。

新洋丰握有磷矿资源、复合肥渠道有规模,比纯加工强;但产品同质、价格随磷矿和农产品周期波动,谈不上宽护城河。延伸磷酸铁又撞上产能过剩,合理价才看。

农资是周期生意,资源是加分项但模式不算好。

磷矿自给率高让它在成本端有底气,经营也算扎实,这点不差。但复合肥本质周期+同质,磷酸铁那条第二曲线又过剩,商业模式一般,不到便宜不值得重仓。

磷矿这块资源属性是真的硬,可惜公司把好牌打到磷酸铁这种过剩战场去了——磷矿值得盯,延伸业务我不买账。

磷矿是有真瓶颈味道的东西:战略资源、新增矿权审批极严、上游高度稀缺,这部分我认。但新洋丰主业是复合肥这种农资红海,且把磷资源往磷酸铁锂正极延伸——那是产能已经踩踏式过剩、价格被打穿的赛道,等于拿稀缺资源去填一个不稀缺的坑。如果哪天它纯讲磷矿稀缺、剥离过剩延伸,我会重新看;现在催化被过剩对冲掉了,只能挂着。

磷矿资源稀缺有宏观顺风,但磷酸铁过剩拖后腿。

自上而下磷资源在新能源+农业双需求下有稀缺性叙事,这是顺风;但它切的磷酸铁正过剩、价格战激烈,顺逆相抵。趋势勉强在,给标准仓不重压。

农资周期股,磷化工题材时冷时热,当下资金不聚。

磷矿、磷酸铁偶尔被当资源/新能源题材炒一下,但持续性差。当前既不在冰点也不过热,缺乏明确催化,增量资金没进来,情绪面没戏。