重药控股

PB 0.91 便宜，但6-7%毛利的类金融资金占用生意是典型价值陷阱。

医药流通本质是垫资搬运，护城河近乎为零，账面便宜是因为没有成长。便宜不等于安全边际，赚不到自由现金流的低估只会一直低估。

两票制把毛利压到个位数，这门生意结构就不好。

靠占用上下游资金过日子，规模越大资金压力越大，不是能复利的好商业模式。再便宜也不值得花时间。

两票制把毛利压到 6-7% 的搬运工,本质类金融占资,PB 破净也是该破。

区域医药商业就是垫资+物流的通道生意,毛利薄得透光、议价权全在上游药厂和下游医院两头,它夹在中间一点定价权都没有——这是被卡脖子的那一方,不是卡别人脖子的那一方。低估?低估的东西多了,没成长没催化的破净我一分钟都不想停留。

集采+两票制是产业政策的持续逆风。

医药流通环节正是政策要挤水分的对象，趋势向下而非向上。没有任何顺风可骑，不碰。

低估红利不性感，散户和主力都没兴趣。

区域医药商业既无题材又无弹性，成交清淡。没有情绪没有资金进场，纯属冷板凳。