永顺泰

啤酒麦芽是农产品加工,大宗、低毛利、无护城河。

麦芽本质是把大麦加工卖给啤酒厂,成本随农产品价格波动,自己几乎没有定价权。下游是青啤华润等巨头,议价权也不在它手里。平庸生意。

农产品中间加工,生意模式天生不性感。

麦芽是个toB的大宗加工,赚加工费、看大麦行情,谈不上品牌或定价权。公司可能经营稳健,但商业模式决定了它只能是个稳定的低回报生意,不值得重仓。

啤酒麦芽是农产品加工,低毛利、可替代、谁都能种,这跟卡脖子半毛钱关系没有。

永顺泰做的是啤酒麦芽,本质农业大宗商品下游,毛利薄、产能不稀缺、原料随大麦价波动,需求被啤酒销量和天气牵着走。没有任何单点不可替代性,更谈不上 3 倍催化。这种稳但平的票,留给收红利的人,不在我的猎杀名单上。

农产品加工无产业政策顺风,纯基本面跟着大麦走。

既不是消费升级主线也不是任何政策风口,涨跌跟着大麦和啤酒销量走。没有趋势可骑,资金不会聚焦。

冷门大宗股,无概念无抱团。

啤酒麦芽这种toB大宗题材性几乎为零,散户不熟、机构不抱团。情绪资金都缺席,没有博弈空间。