大族激光

激光设备龙头有技术沉淀,但下游分散、订单波动,谈不上宽护城河。

大族激光是激光器+设备一体化龙头,3C/PCB/锂电/光伏全覆盖,技术和规模都在。但激光设备本质是周期性较强、客户集中度受下游资本开支影响的制造生意,毛利和订单随3C、锂电景气波动,ROE平庸。好公司但护城河不够宽。

技术有底子但业务太散、缺单点优势,赚设备周期钱,不算顶级。

大族在激光领域有真功夫,卖铲人逻辑也成立,这点值得肯定。但它业务铺得太广,缺乏单一高壁垒的现金牛,盈利吃下游资本开支周期的脸色。看商业模式,它是不错的制造企业而非顶级好生意,合理价或可,不值得重仓追。

AI server PCB 的 UV 激光钻孔是真卖铲人逻辑,但大族什么都做、什么都不精,瓶颈被稀释成了大杂烩。

我承认 PCB UV 激光钻孔在 AI 服务器高多层板上是个真痛点,谁能搞定高密度微孔谁就有议价权,这一块沾了瓶颈的边。问题是大族激光业务太散——3C/锂电/光伏/PCB/机器人执行器全沾,单点集中度被冲没了,你买它等于买一篮子设备 beta 而不是买那个卡脖子的钻孔环节。我要的是纯度,不是覆盖广度。如果它把高端 PCB 激光单拆出来放量,我才会重新认真看,现在只算半个观察对象。

AI服务器PCB钻孔+机器人执行器+工业母机,多条产业线沾光,标准仓。

自上而下,AI服务器高多层PCB需要UV激光钻孔,大族是卖铲人,又沾机器人执行器、工业母机国产替代多条产业线。产业顺风存在但业务分散、催化不集中,给标准仓骑,哪条线证伪就调。

PCB+机器人+工业母机多题材傍身,基金重仓,情绪顺风弹性可观。

大族概念覆盖广:AI服务器PCB、机器人执行器、MiniLED、工业母机、第三代半导体,基金重仓,易在多个题材轮动中被点名。当前情绪顺风、资金愿意给,可顺势参与,但题材分散、热点切换快,需跟住主线资金别恋战。