亿帆医药

VB5周期暴涨暴跌+创新药烧钱,两段都难预测。

亿帆是泛酸钙(VB5)全球龙头,但维生素价格强周期、几年一轮暴涨暴跌,盈利极不稳定;另一头F-627创新药需持续投入且兑现不确定。两块业务都缺乏可预测的长期现金流,巴菲特避开。

原料药龙头是周期生意,创新药是看不懂的赌注。

段永平看:VB5全球第一听着好,但维生素是大宗周期品,赚的是价格而非可持续护城河;创新药那条线属于看不懂的高风险投入。两者拼在一起商业模式割裂,不属于敢重仓的清晰好生意。

VB5(泛酸钙)全球龙头这个寡头格局有点意思——维生素是产能集中的卡脖子品类,但它本质是价格周期股,催化得等涨价周期,创新药那条腿我不给溢价。

VB5全球就那么几家玩,亿帆是龙头,这种维生素品类供给高度集中、新增产能要审批要时间,涨价周期一来弹性极猛,勉强算个'产能受限'的软瓶颈,比纯资源股强。但它不是不可替代的技术节点,涨价靠的是行业停产检修这种周期事件,而非结构性独占,催化时点全看价格周期,现在不在我这。创新药F-627是另一套逻辑,商业化不确定,我不会为它的管线付瓶颈的价。PB底部给了点安全垫,我会盯VB5报价曲线,涨价启动再说,现在只配watching。

VB5若进入涨价周期是顺风,创新药出海有题材。

维生素价格触底反弹会带来盈利弹性,叠加F-627海外授权/出海预期,阶段性有产业与涨价顺风。但驱动力分散、节奏难把握,只配标准仓博涨价拐点,价格转头就减。

PB1.41底部+VB5涨价+创新药催化,冰点反弹弹性大。

Serenity点出PB1.41处于估值底部,市场情绪冰冷。一旦VB5进入涨价周期或F-627出海落地,低位+多重催化容易触发资金从冰点反向埋伏的修复行情,赔率不错。