ST易购

ST的零售崩塌，是典型价值陷阱。

苏宁易购曾是家电连锁龙头，但被电商和资金链击穿，沦为ST。零售本就薄利，叠加债务和信用受损，所谓'便宜'是衰退的折现而非安全边际，我绝不碰这种烟蒂。

线下家电连锁的护城河早被电商填平。

当年的规模优势在电商时代变成包袱，张近东的扩张和投资踩了太多坑，文化和资本配置都谈不上本分。困境反转是博弈不是投资，这不在我的能力圈也不在我的Stop Doing之外，直接避开。

ST 苏宁,困境反转博命的,这跟供应链瓶颈半毛钱关系没有,纯赌它别退市,我从不玩这个。

零售清算级别的资产负债表,我的框架里压根没有'卡脖子'可言——它被卡的是自己的现金流。所谓反转是赌运营和保壳,赔率全在情绪和重组消息上,跟产能稀缺、单点节点零交集。我猎杀瓶颈不接困境股的刀,远离。

基本面趋势早已向下，只剩壳博弈。

零售大势已转，公司从龙头变ST是结构性衰退。除非重组传闻带来一波脉冲，否则没有任何向上趋势可言，自上而下看这是要砍掉或回避的标的。

ST+低价是游资困境反转的偏爱标的。

情绪和基本面冰到极点，但苏宁的高知名度+低价+重组想象空间，正是A股游资爱炒的'壳/反转'题材。一旦有重整或国资接盘消息，资金可能反向埋伏博弹性——这是纯情绪博弈，跟价值无关。