紫光国微

军工特种IC近乎独家,但订单看军费节奏、技术看制程迭代,十年现金流测不准。

军用FPGA、安全芯片的护城河来自资质壁垒和海外禁运下的唯一性,这点真实。但军工采购有大小年、价格受降本压力,叠加民用FPGA要硬刚赛灵思/英特尔,我看不清十年后的盈利中枢,放进太难一堆。

特种IC双龙头,资质就是护城河,商业模式不差,但市盈率把军工的不确定性当成长卖了。

特种集成电路这门生意我看得懂——独家供应、客户黏性强,这是好生意。但717亿市值里押了太多FPGA国产替代的预期,军工那块波动我承认,要它便宜下来才敢重仓,现在等。

军工特种IC是真独家,但717亿不是我的猎场,我只在它被错杀时下嘴。

军用FPGA/SoPC在海外禁运下国内确实是唯一选择,这种'禁运护城河'我认——不是产能瓶颈,是制裁造出来的单点。但这逻辑机构早就摸透了,717亿摆在那,催化得靠军费订单脉冲,不是我要的3倍非对称。FPGA国产化双线卡位故事性满分,可惜太多人讲了,等它砸下来再说。

军工自主可控+FPGA国产替代+AI推理,三条产业政策顺风同时吹,这种票就该骑。

自上而下看,军费刚性增长、半导体国产化是十四五最硬的政策主线,紫光国微站在交叉口。资金对'卡脖子+军工'的偏好极强,趋势没转之前不看估值,满仓骑最强的马。

军工+国产芯片是A股最受待见的题材组合,机构散户双热,情绪偏顺风但谈不上冰点埋伏。

国产替代叙事+军工概念让它长期享受情绪溢价,资金愿意给。但它已是大盘股、被反复炒过,拥挤度中等偏高,顺势可以,别指望冰点反转的爆发力。