广东建工

基建央企重资产、低毛利、应收账款高,典型价值陷阱。

广东建工是省属基建央企,生意模式是垫资施工,毛利薄、应收账款庞大、现金流差,账面便宜但盈利质量低。这是看着便宜实则消耗股东价值的价值陷阱,坚决避开。

垫资搞基建是最不喜欢的重资产苦生意。

建筑施工本质是替政府垫资干活,议价权弱、回款慢、负债重,赚的是辛苦的工程款。商业模式我完全看不上,无论多便宜都不值得,Stop Doing。

省属基建央企,重资产低毛利还压着应收账款,这是我stop doing清单的标本。

广东建工是典型的工程基建盘,毛利薄如纸、现金流被应收账款吊着、靠政府订单吃饭。这里没有任何不可替代节点,基建施工是充分竞争的红海。我专门躲这种又重又卷又没定价权的生意,催化更是无从谈起,直接划掉。

基建+地产产业链逆风,化债背景下回款更难。

基建受地方财政与地产下行双重压制,处于明确产业逆风。化债虽是政策方向,但对施工企业是回款慢、计提风险,不是顺风。资金主线不在这,不碰。

无概念、无题材的大盘基建央企,资金无兴趣。

concepts为空,既无AI也无热门主题加持,基建央企盘子大、弹性差、机构低配。A股这种无情绪无增量资金的低估值蓝筹,长期趴着不动,没戏。