浙江交科

路桥工程总包，重资产、垫资重，护城河无从谈起。

工程总包是典型的差异化极弱生意，靠中标、应收账款和地方政府现金流吃饭，ROE 低、自由现金流难看。叠加化工副业更是拼凑，巴菲特连研究都不会研究。

靠关系和资质拿单的工程公司，商业模式天生不好。

段永平最不碰这种没有定价权、回款慢、靠规模堆出来的工程生意，赚的是辛苦钱不是好生意的钱。地方基建景气一过就难受，不值得花时间。

路桥总包+化工的拼盘,典型的省国资工程平台,我连看都懒得看。

工程总包是接订单、垫资、熬周期的活,谁都能干,没有不可替代的单点。化工那块也是大路货氯碱系。这种公司账面利润全锁在应收和在建里,给不了我要的非对称催化。低价PB可能,但那是周期股的便宜,不是瓶颈的稀缺,我不碰。

基建逆周期，地方化债压制工程链资金面。

自上而下看，地方政府投资收缩、化债压顶，路桥工程是政策的承压方而非顺风方。没有产业政策红利，资金不会眷顾这种慢生意，骑这匹马等于逆水行舟。

无题材无资金的浙江本地基建股，盘面冷清。

既没有性感概念也没有增量资金流入，散户对工程股毫无兴趣。这种票只会在地量阴跌里被遗忘，没有任何反向埋伏的价值。