景兴纸业

箱板瓦楞纸是大宗商品，盈利随纸价坐过山车。

包装纸产品无差异，利润完全由废纸成本和供需决定，三年后赚多少根本算不清。这是典型的商品周期生意，再便宜也只是周期游戏，不在我能长期持有的范围。

纯周期纸厂，无差异、无定价权，模式不及格。

牛卡箱板纸换个厂名一样卖，赚的是供需错配的钱，不是被客户需要的钱。这种周期商品我不看估值，模式本身就不值得花时间。

箱板瓦楞纸,供需双弱的纯周期,跟卡脖子一毛钱关系没有。

包装纸是大宗化、可替代、产能能随时复产的品种,上游废纸/浆价卡它、下游电商需求弱,它自己在产业链里既不稀缺也不唯一。这种东西涨跌全看纸价周期和废纸进口政策,不存在被卖方覆盖不足的隐形冠军逻辑,更没有非对称催化。周期股博反弹是别人的事,我的框架里它直接出局。

供给侧+需求弱共振，行业处在景气下行。

包装纸需求绑定消费和出口，当前需求疲弱，供给又过剩，价格趋势向下。没有政策顺风也没有产业催化，不是趋势资金愿意骑的马。

传统造纸冷门，无题材无资金关照。

造纸印刷是最不吸引散户的板块之一，既无政策题材也无资金抱团。情绪冰点但看不到反向资金进场的理由，只能跟着纸价磨。