沧州明珠

隔膜份额被三巨头碾压,塑料管道是无差异化的周期生意。

干法隔膜是早期玩家但已被恩捷、星源挤到边缘,定价权丧失,产能过剩下毛利持续下滑。塑料管道更是同质化苦力活,没有任何护城河。看似便宜实则是不断失血的二线产能,典型价值陷阱。

技术被超越后份额下滑,商业模式注定打价格战。

隔膜行业洗牌中他是被洗的一方,而非定标准的一方,这种生意本质是重资产、拼成本、没有定价权。我不投需要押注'行业出清后他还活着'的反转期权,这是赌不是投。

干法隔膜的老兵,但已经被恩捷星源踩在脚下——不是卡脖子,是被卡脖子的那一方。

隔膜确实是锂电里的真瓶颈环节,壁垒在涂布和一致性,但瓶颈的话语权早被恩捷拿走了,沧州明珠从'之一'掉到'其他'。塑料管道兜底现金流让它死不了,所以它是一张行业洗牌后的反转期权,不是我现在要扣扳机的非对称。等隔膜真出清、它还活着且份额回流再说,现在只配挂个名。

锂电材料产能过剩、隔膜价格战,产业逆风。

2024-2025隔膜环节是新能源链里杀价最惨的一段,二线厂量价齐跌。沧州明珠既不是龙头也没有资金动量,产业β向下时最弱的马不该碰。

锂电隔膜冷门二线,既无题材也无资金。

市场对隔膜的关注全在龙头,二线没有讲故事的空间。塑料管道更无人问津,成交清淡、机构回避,没有反向埋伏的催化剂。