荣盛发展

深陷债务危机的民营地产,资产负债表已是黑洞。

高杠杆开发商在行业下行期净资产可能为负,看似低估实则是价值陷阱。我永远不碰可能归零的公司,地产民企的偿债悬崖让安全边际无从谈起。

高负债扩张的地产模式,本身就违背本分二字。

靠杠杆和周转赌房价的生意,商业模式我从来看不懂也不喜欢。现在债务爆雷,管理层精力全在保命展期,这不是值得长期持有的好公司,直接避开。

深陷债务的民营地产,跟卡脖子半毛钱关系没有。

地产开发是周期 + 杠杆生意,土地谁都能拿、房子谁都能盖,零 chokepoint、零定价权。现在还压着债务危机,催化是负的不是正的。我的框架里这种连讨论资格都没有,纯粹的资产负债表绞肉机,直接出局。

地产去杠杆是长期国策逆风,民营房企首当其冲。

房住不炒+三道红线是结构性政策转向,民营开发商是被出清的一方,自上而下就该回避。基本面和资金趋势双双向下,没有任何骑乘价值。

暴雷地产无人接盘,情绪冰封但没有进场资金。

债务危机标的被主流资金抛弃,即便偶有地产政策放松脉冲也不敢碰这种高危民企。冰点但无资金进场,没有反向埋伏的逻辑,纯粹没戏。