游族网络

游戏是爆款驱动，下一款能不能成谁也不知道，能力圈外。

三体 IP 有价值，但游戏公司的现金流随单品生命周期剧烈起伏、毫无可预测性。我无法判断三五年后它还卖不卖得动，坚决避开。

内容型公司靠运气吃饭，三体 IP 救不了模式的脆弱。

游戏靠爆款、留存难、续作风险高，本质是项目制而非可复利生意。IP 是好资产但运营高度不确定，这种我看不懂也不愿赌，直接 pass。

三体 IP 再大也是内容生意，爆款看运气，跟供应链瓶颈半毛钱关系没有。

手游+海外 SLG 是命中率游戏，没有产能稀缺、没有不可替代元件，护城河取决于下一款产品而不是结构性卡位。这种我从框架上就排除，IP 热度涨跌跟我的猎物清单无关，直接跳过。

游戏板块缺乏产业趋势顺风，版号与流水都不给力。

游戏不是当前资金主线，监管/版号是悬顶之剑，海外 SLG 竞争惨烈。自上而下没有趋势，单靠 IP 题材撑不起持续动量。

三体 IP 偶有脉冲，但缺乏持续资金，热度难维系。

IP 事件可能短暂点火，但游戏股整体情绪低迷、增量资金缺席。除非有重磅新品或影视联动催化，否则盘面没戏。