合肥城建

地区性地产，资本密集、强周期、政策一纸定生死。

合肥城建是合肥本地房企，护城河接近于零，盈利随地产周期和调控大起大落。高杠杆、现金流不稳，绝非我愿意持有的生意，估值再便宜也只是价值陷阱的诱饵。

靠周期和拿地的生意，看不懂未来现金流。

地产开发本质是高杠杆赚地价差，不是好商业模式，老板再勤勉也改变不了行业属性。Stop Doing 第一条就是不碰看不懂、靠周期的生意。

区域性地产商,连题材都懒得贴,我这镜头里它根本不存在。

合肥一地的房地产开发,本质是杠杆+土地+周转的重资产生意,没有任何不可替代的单点节点——谁都能盖,缺的是钱和需求不是产能。给不了非对称催化,PB再低也是价值陷阱式的便宜。我连远远看都省了。

地产去杠杆大趋势逆风，政策只托底不刺激。

中国地产处于长期下行通道，‘房住不炒’和人口拐点是结构性逆风。区域性中小房企最受伤，没有任何产业政策顺风，资金也不会进。

地产板块情绪冰封，区域小盘无人问津。

地产是A股最被嫌弃的板块之一，合肥城建既无题材也无资金关注。偶有‘城中村改造’脉冲也轮不到它，纯属边缘标的。