鱼跃医疗

家用医疗器械龙头,品牌渠道有护城河但估值不便宜。

鱼跃在血糖仪、呼吸机、制氧机、电子血压计等家用赛道是品牌+渠道双龙头,复购和老龄化逻辑扎实,ROE稳健,算得上不错的消费医疗生意。但当前估值给不出30%安全边际,只能观察。

刚需+复购的家用器械,商业模式不错。

段会认可家用医疗器械是低值高频、品牌沉淀深的好生意,鱼跃多品类协同、渠道强。文化基本本分,只是疫情透支后增速回归,要等到合理价才出手,而非现在追。

血糖仪雾化器是好生意,但它在卖货,不在卡谁的脖子。

家用医疗器械是消费属性的渠道+品牌垄断,鱼跃做得很扎实可这不是产能受限的关键元件——血糖试纸呼吸机国内外都能造,没有荷兰日本垄断那种单点。护城河是真的,赔率是平的,给不了我要的 3 倍催化。这种公司适合长期持有派,我顶多在它真打骨折时当防御现金,平时不碰。

老龄化+家用医疗长趋势在,但无政策爆点。

老龄化、家用化是确定的慢趋势,鱼跃顺这条线增长。但它不在AI/半导体这类高弹性政策风口,且面临集采外的价格竞争,资金给不了高溢价,标准仓即可。

疫情题材退潮后关注度低,无资金抱团。

鱼跃在疫情期间被热炒过,如今题材退潮、机构关注度回落,股价缺乏新催化。情绪面没有热点也没有增量资金,短期难有弹性,要靠基本面慢慢消化估值。