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区域百货,被电商碾压的夕阳生意,没有任何护城河。

传统百货零售在中国已被电商和购物中心持续侵蚀,坪效与客流长期下滑,谈不上定价权。即便账面有物业重估,也只是清算价值而非持续赚钱能力,巴菲特不会把它当一门生意来买。

看不到差异化,百货是谁都能做、谁都做不好的生意。

段永平要的是'十年后还在、还更强'的商业模式,区域百货恰恰相反——没有用户粘性、没有规模效应、被线上分流。这种生意便宜也不值得碰,属于典型的 stop doing。

区域百货,一家可有可无的卖场,谁来都能开——这不是卡脖子,是被电商卡住脖子的那一头。

传统线下百货零售,没有任何单点不可替代性,产业链上谁都能替代它。湖南本地龙头听着像护城河,实质是高度内卷的拥挤生意,毛利被电商和折扣店双向碾。给不了 3 倍催化,连'隐形冠军'都谈不上,我连远远看都懒得看。

零售消费没有产业政策顺风,基本面逆流。

宏观上线下零售是结构性收缩赛道,没有任何政策或趋势加持。没有产业β、没有资金动量,自上而下完全不在他要骑的马里。

无题材无资金的冷门票,偶尔重组传闻一日游。

友阿无主流题材覆盖,机构基本回避,只剩存量散户。除非有壳/重组类传闻短炒一日游,否则缺乏持续情绪与增量资金,博弈价值低。