信邦制药

医药商业+中药,集采挤压、渠道利薄,PB 0.89看似便宜实为陷阱。

破净不等于安全边际。医药流通本就是低毛利、强账期的苦生意,叠加集采持续压价,盈利能力被结构性侵蚀。这种基本面向下的便宜,正是巴菲特警惕的价值陷阱,避开。

医药商业是规模微利生意,中药制剂受集采压制,模式天生一般。

段永平看商业模式:医药流通靠垫资和规模赚薄利,没有强定价权;中药制剂又被集采和合规成本压着。看得懂但不是好生意,困境反转不确定,不值得在此耗费仓位。

贵州医药商业+中药制剂,集采+渠道双重挤压,PB 0.89就是市场给困境投的票,产业链上不是关键卡位。

医药商业本质是分销搬运工,毛利薄、被集采和上游品种两头挤,中药制剂也没什么独家不可替代的硬通货。破净0.89不是便宜是市场在如实定价它的困境,而我从来不接没有催化、没有瓶颈的下跌刀子。它在产业链上既不稀缺也不卡脖子,催化更是负的,这种我连捡烟蒂都嫌它呛。

集采常态化是医药商业与仿制/中药制剂的长期逆风,趋势向下。

政策面看,医保控费、集采扩面对医药流通和制剂端是持续压制的逆流,没有产业顺风可言。资金也无炒作动力。自上而下,这是要回避而非介入的方向。

破净困境股,无热门题材、无资金关注,情绪面毫无吸引力。

PB 0.89反映的是市场已用脚投票。没有催化、没有题材标签、机构离场,这种被遗忘的困境股埋伏也缺乏资金进场的信号。没戏,等真实困境反转再说。