爱施德

手机分销是过路财神,毛利薄如纸,没有护城河。

渠道分销赚的是搬箱子的差价,毛利低、垫资重、上游品牌说了算,谁都能做。电子烟、荣耀、苹果这些标签改变不了它通道生意的本质。我看不到任何定价权和壁垒。

通路型生意,典型的不值得碰。

分销商被上下游两头挤,赚一点周转的辛苦钱,既无品牌也无技术,生意模式天生很差。蹭电子烟、苹果概念是改善不了 ROE 的。这种我直接 stop doing。

手机分销通路商,毛利薄得像纸,荣耀/电子烟都是别人的故事它只是搬箱子的——零壁垒。

渠道分销是典型的两头受气生意,上游被品牌方卡价、下游被零售挤毛利,自己没有任何不可替代的技术或产能节点。荣耀概念、电子烟概念都是贴上去的题材,它在产业链里是最容易被绕过的一环——品牌方随时能自建直营把它踢掉。这种生意我从框架第一秒就 pass,没有任何非对称可言。

电子烟+苹果+荣耀概念叠加,主题来时有资金借炒。

它身上的电子烟、苹果产业链、荣耀概念都是会轮动的热门标签,相关主题催化时容易被资金当壳来炒。但基本面薄、纯靠概念,我只当题材脉冲对待,标准仓打一下就走。

电子烟/苹果/荣耀三标签,游资题材轮动的常客。

多概念加身、盘子适中,只要电子烟或果链消息一动,情绪资金容易短炒一把。顺着题材热度做超短可以,但它没有基本面支撑,绝不能恋战。