恺英网络

游戏生意现金流好,但生命周期短、不可预测。

传奇IP页游现金流确实充沛,但单款游戏寿命有限、版号与监管随时变天、用户留存靠买量,十年后这家公司什么样我完全看不清。账上有钱不等于护城河,避开。

买量发行靠老IP吃老本,不是能复利的好生意。

恺英靠'传奇'这个老IP和买量运营赚钱,本质是流量生意,缺乏自研精品的持续创造力。这种模式我看不到长期复利,而且行业监管不确定性大,不值得。

传奇 IP 游戏运营,AI 眼镜是硬蹭的标签,这跟供应链瓶颈八竿子打不着。

游戏是内容+流量生意,没有任何产能、材料、元件层面的单点卡脖子,IP 也不是物理瓶颈、说凉就凉。挂个'AI眼镜'概念纯属市场给情绪找个由头。我的框架里这种连谈资都不算,零催化结构、零稀缺产能,直接出局。

游戏板块缺产业政策顺风,监管是悬顶之剑。

版号常态化但监管基调偏紧,游戏不在新能源/AI/半导体这些政策力推的赛道上。AI眼镜的标签太远,撑不起趋势,我自上而下看这不是最强的马,不碰。

基金重仓+AI眼镜/AI游戏题材,易被资金阶段性追。

基金重仓说明有机构底,游戏又是AI应用(AIGC做游戏)的热门映射,催化一来散户跟风快。情绪面可短线顺势,但这是题材弹性不是基本面,拥挤要警惕。