天际股份

六氟磷酸锂是周期性化工品,价格暴涨暴跌、无护城河,避开。

天际股份的核心是六氟磷酸锂,属于强周期锂电材料,价格从高位崩到底部、产能严重过剩,毛利随商品价格剧烈波动。这种资本密集、靠商品价格吃饭的化工生意没有定价权,未来现金流不可预测,在巴菲特能力圈外,避开。

产能过剩的电解液溶质,赚的是周期价差,不是好生意。

段永平看商业模式:六氟磷酸锂技术壁垒有但不够高,玩家(多氟多/天赐/新宙邦)都在扩产,锂电寒冬下供过于求、价格在地板上,这是典型的拼成本和周期的苦生意。钠电六氟是期权但远未兑现,当前不值得为周期底部+不确定期权买单。

六氟磷酸锂是电解液的命门溶质,供应商就那几家——瓶颈是真的,但现在产能过剩催化没到。

天际股份的六氟磷酸锂确实是锂电电解液里不可绕过的核心溶质,玩家高度集中(多氟多、天赐、它),这是教科书级的卡脖子位置。问题是当下锂电寒冬,六氟价格在底部、产能严重过剩,卡脖子在过剩面前不值钱——瓶颈逻辑成立但催化是缺的。钠电新型六氟是个看涨期权,但还没兑现。我把它放观察单,等价格反转或钠电放量的信号,现在不进。

锂电材料产业链已从顺风转逆风,产能出清未完成,砍。

自上而下,新能源车增速放缓+电解液环节严重过剩,六氟价格趋势已经向下转折,行业仍在去产能阵痛中。德鲁肯米勒的纪律是趋势转向就砍,锂电中游材料目前是逆流,除非看到供给侧实质出清或钠电放量,否则不碰甚至偏空。

六氟价格在底部、锂电情绪冰点,供给出清或钠电催化会引资金。

当前锂电材料情绪极度低迷、六氟价格底部徘徊,正是反向埋伏的位置。A 股对'涨价'题材极敏感,一旦六氟价格因减产/需求回暖出现拐点,或钠离子电池放量带来新故事,资金会快速涌入炒底部反转。冰点埋伏可博,但需价格信号确认。