钧达股份

光伏电池片陷入产能过剩亏损，典型价值陷阱。

钧达专注N型电池片，正处行业全面内卷、价格跌破成本的亏损周期。看似'光伏龙头'便宜，实则技术迭代快、无定价权，巴菲特视其为标准价值陷阱，坚决避开。

重资产+技术快迭代+全行业亏损，最差的生意之一。

光伏电池片是典型的资本黑洞，今天的先进产能明天就过时，全行业杀价没人赚钱。段永平的Stop Doing清单上正是这种没有护城河的内卷制造，不值得碰。

光伏 N 型电池片,行业产能严重过剩、全产业链亏到血流成河——这是瓶颈的反面,是产能海啸里的炮灰。

我猎的是产能受限的关键节点,光伏电池片恰恰相反:TOPCon 谁都能扩,设备一买良率就追上来,整个行业在比谁亏得更久、谁先现金流断裂。这种红海里没有不可替代性、没有定价权、没有催化,只有无止境的价格战。瓶颈框架里最忌讳的就是这种『全村都在做』的内卷品种,赔率是负的,坚决不碰。

光伏产业链景气向下，趋势已经反转。

新能源装机虽在，但电池片环节供给严重过剩、价格和盈利持续探底，产业趋势明确转空。德鲁肯米勒不会逆着下行周期接刀，这一段该砍或空而非买。

光伏深度套牢盘，资金避之不及。

光伏电池片是过去两年杀得最惨的板块之一，套牢盘沉重、缺乏赚钱效应，主力资金不愿进场。除非出现行业出清拐点信号，否则情绪冰封、没戏。