新乳业

区域低温奶,挡不住伊利蒙牛的全国碾压。

乳业有消费属性,但新乳业是靠并购拼出来的区域玩家,低温奶冷链半径有限、商誉和负债高,没有全国性品牌护城河。生意平庸,巴菲特只会买更宽护城河的龙头。

低温奶是好赛道,但这家不是赛道上最好的生意。

段永平偏好有品牌定价权的消费品,新乳业并购驱动、区域分散、净利率薄,文化谈不上不本分但商业模式一般。不是看懂了就敢重仓的那类,不值得。

区域低温奶,渠道生意,不是产能卡脖子,我连远看都嫌淡。

新乳业是冷链半径+区域品牌的活,壁垒在『鲜』的物流时效和本地渠道,任何一个对手砸钱建奶源建冷链都能复制,只是慢和贵。这是消费稳健流,没有不可替代的单点节点,更没有催化弹簧。我的框架里它连『现金替代』都排不上——奶不像茅台能囤,它就是个稳健而无想象力的标的。

消费疲软+无政策顺风,自上而下不在风口。

乳制品需求平淡、原奶周期承压,既没有新能源/AI/出海的产业政策顺风,也没有资金动量。德鲁肯米勒的钟摆不会停在这种逆流的防御性消费上。

无题材无热点,资金懒得看一眼。

区域乳企既不蹭AI也不蹭新能源,散户毫无兴趣,成交清淡。A股情绪驱动下这种'没故事'的票就是没戏,放着不动。