青农商行

农商行没有护城河,资产质量是个黑箱,便宜得有理由。

银行的护城河来自低成本负债和稳健信贷文化,青农商行作为区域农商行两样都不突出,放贷集中在地方中小企业和涉农,经济下行时坏账风险被低估。看似低市净率,实则可能是价值陷阱——我看不透它表外和真实拨备,宁可彻底回避。

区域农商行就是个高杠杆收息差的同质化生意,没有独特性。

银行靠的是别人的钱放杠杆,生意模式天然脆弱,而农商行连规模和品牌都没有,谈不上任何特殊竞争力。它的命运基本绑在当地经济和监管政策上,自己说了不算。这种公司我看一眼就知道不在能力圈值得动手的范围,不碰。

农商行,息差生意,跟卡脖子半毛钱关系没有。

放贷吃利差的同质化苦力活,没有任何不可替代的产业节点,催化只有降准降息这种宏观风吹草动,给不了非对称赔率。这种我连远远看都懒得看,纯属占持仓名额。

息差收窄+地方经济承压+让利实体,小银行是逆风行业,资金也不爱。

宏观给银行的是持续逆风:利率下行压息差、政策要银行让利实体、区域经济弱拖累资产质量。农商行身处食物链末端,既没有政策风口也没有动量资金青睐。趋势向下的板块我不会去趟,更别说一只区域小银行。

农商行无题材无关注,成交清淡,典型的市场弃儿。

散户主导的A股里,农商行既不性感也没故事,日常成交寡淡、机构不配置、游资不光顾。除非整个银行板块被红利或高股息行情系统性带一波,否则它单独没有任何催化。没情绪没资金,纯属时间成本,没戏。