神州泰岳

手游是赌爆款的生意,下一款卖不卖得动谁也不知道。

神州泰岳靠《Age of Origins》等SLG出海赚了大钱,但手游本质是命中率生意,单品生命周期和续作成功率高度不确定。蹭5G/通信题材更与基本面无关,不在可预测的能力圈。

爆款驱动、缺乏复利护城河,不是我要的好生意。

出海SLG做得不错说明团队有能力,但游戏行业靠一款产品吃几年,收入不稳、复制性弱。商业模式不具备段永平偏好的'生意本身越做越厚',更像项目制,不值得重仓。

手游为主、贴个5G和AI标签,产业链上没有任何一颗别人绕不开的螺丝。

应用层就是应用层,跟$PLTR$HIMS被当AI infra推一个道理——根本不是基础设施,是终端内容。没有产能受限、没有单点垄断、没有政府订单护城河。题材股,纯靠情绪定价,我的镜头里它连边都摸不到。

5G题材早过气,手游又面临老产品流水自然衰减。

它挂的5G/通信概念是几年前的旧叙事,无产业顺风。基本面看核心老游戏进入流水衰减期、新品未验证,既无政策风也无趋势风,资金没有持续做多理由。

通信题材名不副实,游戏股又不在风口,两头不靠。

市场知道它是手游公司,挂的通信概念骗不到题材资金;而游戏板块当前并非情绪主线。缺乏催化和拥挤度,炒作价值低。