乐普医疗

曾经的器械龙头，但集采把护城河冲垮了。

心血管支架等核心产品被集采大幅降价，利润结构被破坏、增长逻辑改写。看似低估实为政策性价值陷阱，护城河被行政手段瓦解，回避。

好赛道被集采改了规则，商业模式变差了。

心血管器械需求长期在，但集采常态化后高毛利不再，公司还有商誉/多元化包袱。规则被政策改写后竞争优势减弱，不值得。

心血管器械龙头,但被集采反复削肉,跟 AI/半导体卡脖子零交集——根本不在我的雷达上。

支架、封堵器这些再有市占,定价权也被集采一刀刀砍掉,这是政策定价的国内医疗,不是上游产能瓶颈。没有客户汇聚、没有材料 lead-lag、没有国防/出口管制护城河可言。我的瓶颈框架在医疗器械上根本不成立,强行套是失真。看不上,过。

医疗器械集采政策逆风未止，不碰。

集采、医保控费是医疗器械持续的政策逆流，乐普处在被降价最狠的赛道。自上而下政策不利、资金不在，逆流明确不碰。

医药集采阴影下情绪低迷，无增量资金。

市场对集采股的情绪长期偏空，乐普缺乏新催化，资金关注度低。无题材无增量，短期没戏。