天海防务

扣非常年亏损的公司，再好的概念也救不了内在价值。

船舶设计转军船+无人船，蹭军工和海工景气，但历史扣非长期亏损说明主业不赚钱。没有盈利的生意谈不上内在价值，更谈不上安全边际。坚决回避。

业绩弱却靠军工概念维持股价，这是讲故事不是做生意。

主业弹性弱、扣非常年亏损，却不断叠加无人船、军船这些性感概念。本分的公司应该先把生意做赚钱，靠题材撑市值是我的Stop Doing红线。直接避开。

船舶设计套个无人船+军工的壳,扣非常年亏,这种我连远远看都嫌费眼。

它没有任何不可替代的单点——设计和军船业务谁都能做,壁垒在订单关系不在产能或技术卡口。常年扣非亏损说明连基本盈利能力都没站稳,只是个景气度+军工双概念的题材拼盘。我猎杀瓶颈,不接盘故事。

军工海工有顺风，但这匹马本身跑不动，趋势带不起亏损股。

产业方向（军船、海工）确有景气，但公司业绩弹性弱、不能把行业beta转成自己的alpha。资金真要骑军工趋势会选更强的标的，这种亏损小盘只在普涨时被动跟涨。不碰。

军工概念稀释、业绩拖累，缺乏独立的情绪和资金主线。

虽挂军工概念，但无清晰题材抓手、无业绩支撑，主力资金缺乏炒作理由。除非军工板块全面冰点反弹被动带一把，否则单看它没有独立情绪驱动。没戏。