亿纬锂能

二线电池厂,身处价格战激烈、产能过剩的红海。

动力+储能电池是资本密集、同质化严重的制造业,亿纬作为二线缺乏宁德那样的规模与品牌护城河。行业产能过剩、价格战不止,巴菲特会判定无护城河的平庸周期生意。

电池整机厂不是好生意,二线更难赚到钱。

段永平眼里锂电整机是典型的辛苦生意:重资本、卷价格、客户强势。一线尚且利润承压,二线亿纬更没有定价权,商业模式一般,不值得重仓。

二线锂电整机厂,动力+储能+消费三条腿,但本质是电池组装不是材料/工艺卡脖子,1372 亿远超我的甜区,我不追。

亿纬是电池'整机厂'——买正极、负极、隔膜、电解液回来卷成电芯。卡脖子的从来不是电芯厂,而是上游材料(高镍正极、铜箔、隔膜)和设备,而那些环节产能也早就过剩了。锂电是被研究到骨头里的红海赛道,二线龙头既没一线的成本规模、又没单点不可替代性,1372 亿盘子+全覆盖,3 倍催化无从谈起。题材标签还挂着电子烟/耳机这种过气消费电子,更不是我要的真瓶颈。

锂电过剩、锂价低迷,产业趋势已从顺风转逆风。

新能源车增速放缓、储能竞争白热、锂价低位,整个锂电板块的产业趋势早已掉头。亿纬没有独立的强催化,德鲁肯米勒在趋势转向的赛道里只会砍仓或回避。

曾经的明星赛道情绪退潮,资金大幅流出。

锂电是过去两年被反复消耗的主线,如今情绪冰冷、资金离场,电子烟/消费电子等旧标签也撑不起人气。没有新情绪也没有新增资金,短期没戏。