雅本化学

中间体CDMO,订单像过山车难预测。

农药医药中间体CDMO收入随大客户大订单剧烈波动,Paxlovid代工就是暴涨暴跌的典型。这种盈利不可预测、没有稳定护城河的生意,放在太难一堆里避开。

代工波动大,谈不上好商业模式。

CDMO本质是给别人代工,氟化硝化技术是门槛但订单全看客户脸色,大单一过业绩就塌。这种靠运气接大订单、波动剧烈的生意,不是能安心持有的好模式。

CDMO 是产能型代工,客户说走就走,Paxlovid 那波过山车就是没有锁定权的活教材。

农药医药中间体代工本质卖产能,订单大起大落、单一客户砸下来又抽走,这种脆弱性恰恰是瓶颈的反面。氟化硝化技术算不上独家壁垒,周期+题材双重摇摆,不是我要的卡脖子单点。

Paxlovid红利退潮,趋势已逆。

新冠订单红利早已退潮,农药中间体又处周期下行,既无政策顺风也无资金动量。自上而下这是趋势向下的周期+事件驱动股,不碰。

故事讲完,资金已散场。

Paxlovid炒作早成过去式,如今没有新催化、没有热门题材,沦为被遗忘的事件驱动壳。情绪冷清、资金离场,没戏。