尔康制药

曾经财务造假被ST,诚信有污点的管理层一票否决。

我宁愿和诚实但平庸的人合作,也绝不碰有造假前科的管理层——一次造假说明骨子里的东西。淀粉胶囊市场体量小、还有赫达这样的对手,生意本身也撑不起估值,典型价值陷阱。

造假就是不本分,本分是底线,这条踩了再好也不投。

段式投资第一条就是看人本分,财务造假是不本分的铁证,这种公司直接进Stop Doing名单。淀粉胶囊虽有点差异化,但治理风险像悬顶之剑,我不会用本金去赌一个污点管理层的良心。

造过假被ST过的淀粉胶囊厂,差异化有限,治理是黑箱——这种我连远远看都嫌脏。

植物胶囊确实是个有壁垒的方向,但尔康不是这条线的瓶颈节点,正面就被山东赫达的纤维素醚路线压着打,体量小、技术不占先。叠加财务造假前科,我对它报表里的每个数字都要打问号。瓶颈狙击的前提是诚实的供给数据,这家先天不及格。

小金属概念蹭不动主线,无政策顺风,无资金动量。

主业淀粉胶囊是利基市场,没有产业政策催化,'小金属概念'也只是边角标签。一家有造假历史、体量又小的公司,趋势资金不会去碰,逆流标的直接跳过。

造假阴影压制估值,题材冷,无主力问津。

ST造假的标签让机构资金长期回避,散户也怕踩雷。植物胶囊偶有概念但激不起持续情绪,没有资金进场的迹象,纯粹没戏。