蒙草生态

政策工程驱动、靠应收款堆出来的收入,不是生意是项目。

草原生态修复本质是政府订单工程,回款慢、坏账高、现金流常年为负。没有任何护城河和定价权,景气全看财政。典型价值陷阱,避开。

题材帽子换得勤、应收款是顽疾,不是本分做生意的样子。

主业靠政府项目垫资,商业模式天生差,还时不时蹭种业/碳汇/防沙治沙等热点。看不懂也信不过,Stop Doing 范围内,直接避开。

草原修复+种业，靠政府转移支付吃饭的应收款生意，这不叫卡脖子，叫卡现金流。

种质资源听着像稀缺，但生态修复的真瓶颈是地方财政愿不愿意付钱，订单进度全看政策脸色，应收款一堆。没有任何不可替代的单点节点，更没有3倍催化，就是个靠补贴的工程承包商。我连远远看都嫌占眼睛。

地方财政吃紧、生态工程支付能力下行,趋势逆风。

公司命脉是地方政府生态修复支付,而当下财政对这类项目收紧。除非荒漠化/种业政策给一波题材脉冲,否则产业资金面是逆流,不碰。

种业/防沙治沙题材偶有脉冲,但无主力资金长期驻扎。

概念多但都是脉冲性炒作,过后一地鸡毛。基本面差导致资金不敢久留。只有题材风口来时博一日游,平时没戏。