赢时胜

资产托管软件有客户黏性,但被金融IT集采压价,护城河不够宽。

给金融机构做资产估值核算系统,切换成本高、行业卡位还不错,这是它的小护城河。但客户是大金融机构,议价权在对方,集采和降本一来利润就被挤。生意平庸,护城河不够宽,不会出手。

金融IT是项目制生意,赚的是辛苦钱,定价权在甲方。

资产托管/估值软件有一定壁垒,但本质是给券商银行做定制,人力堆出来的收入,毛利受集采压制。商业模式一般,不是那种自己说了算、躺着收钱的好生意,不值得重仓。

金融IT的卡位是软的,被集采和银行降本一压就现原形——不是真瓶颈。

资产托管/估值核算软件确实有客户黏性,换系统成本高,这点我承认是个浅护城河。但它替代得了——恒生、长亮一堆人盯着,客户(银行券商)是甲方爸爸,集采降价、自研替代两把刀架着,定价权在下游不在它。软件没有产能上限这个东西,扩容只要堆人,根本不存在我要的'全村唯一一家'的物理瓶颈。题材空、催化无,顶多算个稳的烂生意,不碰。

金融IT沾资本市场改革和信创替代,有政策顺风但不算最强。

金融科技受益于资本市场扩容和信创国产替代,产业政策方向是顺的。但金融IT是慢变量,资金弹性不如硬科技。趋势温和在,给标准仓,等政策或行情催化再加。

金融IT当下不是风口,题材也不性感,资金关注度低。

没有当红概念附着,赢时胜属于被市场遗忘的二线金融IT。除非牛市券商行情带动或信创再起,否则缺乏增量资金。当前无情绪无资金,没戏。