九强生物

生化诊断试剂有渠道和注册壁垒,但集采削平了它的护城河。

国药入主带来渠道和背书,生化试剂加自产分析仪也算个卡位,客户切换有粘性。但 IVD 集采一刀切压价,把原本的盈利空间削掉一大块。算个有壁垒的中等生意,谈不上宽护城河。

诊断试剂消耗品加装机绑定,商业模式不错,但要等集采落地后的合理价。

试剂是反复消耗的耗材,仪器装一台绑多年,这种'卖剃须刀送刀片'的模式我喜欢。国药协同也实打实。只是集采还在压价格、出清节奏没走完,看得懂但要等基本面和估值都到合理位置再说。

国药入主+生化诊断国产替代,自动化生化分析仪算有点壁垒,是这批里唯一有‘节点’味道的,但 IVD 集采像把刀悬着。

生化诊断试剂+分析仪的封闭系统(仪器绑试剂)确实有切换成本,国药渠道协同是真催化,这是‘隐形冠军’的雏形。但集采压价持续吞噬利润、国产替代也不止它一家,瓶颈不够独占。先放观察位,等集采落地和份额数据确认再说,不够格上高信念。

IVD 国产替代是中长期顺风,但集采是头顶的逆风,趋势纠结。

国产替代加国药整合给基本面向上的动量,这是真趋势。可集采降价的政策压力同时存在,两股力量相互拉扯。给个标准仓位,跟着国产替代走、盯紧集采落地节奏。

IVD 板块整体被集采压制,情绪低迷,资金缺乏催化。

诊断板块这两年被集采阴影笼罩,估值杀完了趴在底部。国药入主是利好但已被消化,缺乏新催化点火。短期情绪面没戏,得等政策预期反转。