赛微电子

MEMS代工技术深、终局难测,在我能力圈外。

瑞典Silex代工虽是稀缺产能,但MEMS下游极度碎片化、定制化,谁是十年后的赢家无法预判,且常年高研发吞噬利润。技术好不等于生意好,我看不清现金流就不碰。

代工生意没有定价权,商业化节奏拖太久。

MEMS代工本质是接单加工,客户分散、产能爬坡慢、毛利受制于人,不是我说的'好生意'。题材一身(6G/玻璃基/激光雷达)反而是减分项——真正本分的公司不需要这么多概念傍身。

MEMS 代工是真稀缺产能,Silex 全球前三,这是卡脖子的料——但它太能拖了,催化永远差临门一脚。

独立 MEMS foundry 全球就那么几家,产能不可平移、工艺要逐 PDK 调,客户黏死,这是结构性瓶颈没错。但 CPO 光器件 MEMS、GaN 这些故事讲了好几年,商业化节奏慢得让人发指,营收兑现一直跟不上估值。我会盯着它的产能利用率和 CPO 订单拐点,真放量了就上,在那之前它只是一个'有瓶颈但不给我 3 倍催化'的慢热票。

先进封装+第三代半导体是真顺风,但动量未起。

GaN功率+CPO光器件踩中半导体国产替代与AI光互联两条产业主线,政策资金都在这个方向。但公司业绩兑现慢,我只给标准仓位,趋势一旦转向就先撤。

题材密度高、易被资金轮动点燃,跟着热度走。

玻璃基板+CPO+先进封装是当下A股最爱炒的几个标签,稀缺小盘属性容易被游资拉抬。情绪面顺风可顺势博弈,但要清楚这是情绪溢价不是业绩,过热即走。