赢合科技

锂电设备是强周期资本品,无护城河。

涂布机/卷绕机绑定动力电池扩产,本质是项目制的设备生意,客户集中、回款长、随下游资本开支大起大落。EV扩产周期已从狂热转向收缩,这种吃资本开支的乙方不是我要的稳定现金流生意。

设备绑下游产能周期,商业模式偏弱。

锂电设备公司技术不差,但生意本质是替电池厂打工、随扩产潮起落,议价权在宁德比亚迪这些大客户手里。叠加电子烟、特斯拉、OLED一堆题材标签,反而显出主业不够聚焦,不值得重仓。

涂布机叠片机卷绕机,卖的是电池产线设备,可惜下游 EV 资本开支正在收缩,瓶颈反过来掐的是它自己。

赢合是锂电中段设备国产玩家,但电池设备早就杀成一片红海,先导、利元亨一堆人抢同一块缩水的蛋糕。EV 扩产周期下行、电芯厂砍 capex,这种顺周期设备股在产能过剩里只会越来越难。挂个电子烟、OLED 概念也救不了。没有卡脖子、催化是负的,跳过。

锂电扩产周期向下,设备首当其冲。

新能源资本开支已过顶部、产能严重过剩,设备是产业链里最先感受到订单萎缩的环节。趋势明确向下,逆着周期持有这种高β设备股没有道理,该砍则砍。

锂电退潮,题材标签救不了人气。

电子烟、特斯拉、OLED的概念都是旧题材,缺乏当下资金主线的支撑。锂电板块整体情绪退潮、资金流出,这种沾边股很难逆势聚人气,情绪面没戏。