贝达药业

集采碾压核心品种,看不到稳定的护城河。

埃克替尼曾是好药,但集采把仿创药的定价权和利润一并拿走,新管线又没接上。看似低估的创新药,其实是政策持续抽水的价值陷阱,我不碰利润被行政定价随时改写的生意。

单大单品+集采+管线断档,商业模式不够好。

创新药本就难,贝达的护城河是单一品种,集采一来就被削平,而后续管线尚未放量、确定性低。这种依赖一两个品种又被政策压制的生意,不值得用真金白银长期持有。

埃克替尼被集采按在地上摩擦,新管线还没接上,这不是瓶颈是青黄不接。

创新药本来就难入我的框架——它的'稀缺'是专利期里的临床数据,一旦集采或专利悬崖就崩,根本不是产能受限的物理瓶颈。贝达老药被集采压价、新管线尚未放量,典型的估值杀+断档期,既没有不可替代的单点节点,也没有我要的3倍非对称催化。这种我不碰,要看也是等管线真有重磅出来再说,现在远远晾着。

集采是结构性政策逆风,趋势向下不接刀。

创新药板块整体受集采与医保谈判压制,贝达的核心品种正处在降价通道里,基本面动量向下。自上而下看,这是逆流而非顺风,我不会在政策抽水的方向上做多。

集采老故事+管线没催化,资金懒得看。

市场对埃克替尼集采早已price in,新管线又没有放量催化剂,既无题材热度也无主力资金进场。情绪和资金双冷,没有反转的火种,纯属边缘化的没戏品种。