容大感光

光刻胶国产替代是技术追赶赛,赢家未定、现金流难测。

PCB 光刻胶份额领先是亮点,但公司核心想象空间在半导体光刻胶突破,而 ArF/EUV 仍被日韩垄断,追赶能否成功、何时变现都不确定。这种结果高度依赖技术突破的生意,超出我的能力圈。

PCB 胶是好基本盘,半导体胶是讲了多年的故事。

PCB 光刻胶这块生意扎实、有份额,值得肯定;但市场给的估值更多押在半导体光刻胶突破上,而这恰恰是最难、最慢、最不确定的部分。基本盘不错但被加了过多想象,我等它真做出来再说。

PCB 光刻胶份额领先有点意思,但半导体那段还在追日韩屁股,不是'全村唯一'。

AI PCB 高密度化拉动干膜和光刻胶用量,这是真需求;公司在 i-Line/KrF 上突破也算往瓶颈爬。但 ArF/EUV 仍是 JSR/信越/东京应化垄断,它是追赶者不是垄断者——SIVE 是别人离不开它,这家是它离不开别人。等国产替代实锤、或半导体胶拿到大厂验证单再说,现在只配观察。

半导体材料国产替代+AI PCB 拉货,产业顺风明确。

国产替代是这几年最硬的产业主线,光刻胶是被卡脖子的关键材料;同时 AI 服务器高多层 PCB 拉动光刻胶用量,基本盘也有增量。趋势在,给标准仓位,但 ArF 没突破前不会重仓。

光刻胶+半导体+OLED 多重题材,资金易给溢价。

'光刻胶'三个字在 A 股就是流量密码,叠加半导体国产替代和 AI PCB,题材弹性足、资金关注高。情绪顺风可顺势参与,但这类'卡脖子追赶'票全靠预期,一旦验证证伪或板块退潮要快走。